11 min lectura · Principiante-Intermedio · Clases de Activos · Gratis
Inversiones
Qué compras cuando compras un fondo, quién lo maneja, qué te cobra y qué se sabe sobre si vale la pena pagar por que alguien elija.
Vocabulario que tienes que entender antes de continuar leyendo
Ninguna es difícil. Lo que pasa es que nadie las explica, y sin ellas un folleto es ilegible.
| La palabra | Qué quiere decir | Dónde la vas a ver |
|---|---|---|
| Participación | Cada una de las partes iguales en que se divide un fondo. Si metes dinero, te dan participaciones: son tu parte del fondo, no tus ganancias. | En tu banco, donde pone cuántas tienes. |
| Valor liquidativo | Lo que vale una participación. Se calcula dividiendo todo lo que tiene el fondo entre el número de participaciones que existen. | En tu banco, al lado del número de participaciones. Suele aparecer como «VL». |
| Gestora | La empresa que decide qué compra y qué vende el fondo. No es tu banco, aunque muchas veces pertenezca al mismo grupo. | En el nombre del fondo, y en la primera página del folleto. |
| Cartera | Todo lo que el fondo ha comprado, junto: acciones, bonos, lo que sea. | En el informe que el fondo publica cada tres meses, con la lista completa. |
| Índice | Una lista de empresas que sirve para medir cómo va un mercado entero. El S&P 500 son quinientas empresas grandes de Estados Unidos; el MSCI World, empresas de muchos países. Un índice no se compra: se mide. | En las noticias económicas, y en el folleto como «índice de referencia». |
| Gestión activa y gestión pasiva | Dos maneras de manejar la cartera. En la activa alguien elige qué comprar para intentar hacerlo mejor que el índice. En la pasiva nadie elige: se compra lo que hay en el índice, en la misma proporción. | En el folleto, en la política de inversión. |
| Comisión de gestión | El porcentaje anual que se queda la gestora por llevar el fondo. Se cobra siempre, gane o pierda, y sale del valor liquidativo sin que veas ningún cargo. | En el documento de datos fundamentales, en la tabla de costes. |
| Traspaso | Mover el dinero de un fondo a otro sin cobrarlo por el camino. Mientras no lo cobres, no hay que pagar impuestos por lo ganado. | En tu banco, como una operación distinta de vender. |
Qué es un fondo, y qué no
Un fondo de inversión junta el dinero de mucha gente y lo invierte todo junto, en una sola cartera. Quien mete dinero recibe participaciones, que son partes iguales de esa cartera. Si tienes el uno por ciento de las participaciones, te toca el uno por ciento de todo lo que hay dentro.
Quien decide qué se compra y qué se vende es la gestora, una empresa autorizada para eso. En España los fondos están regulados por la Ley 35/2003, de Instituciones de Inversión Colectiva, que fija qué pueden hacer y qué no, y los supervisa la CNMV.
Qué te da, en concreto
- Repartir el dinero sin tener que repartirlo tú. Con una sola compra entras en decenas o cientos de cosas distintas a la vez.
- Alguien que se ocupa. Las decisiones de compra y venta las toma la gestora, no tú.
- Poder salir. En general se puede reembolsar cuando quieras, aunque el dinero tarda unos días en llegar y hay fondos con condiciones propias.
- Entrar con poco. Muchos fondos admiten importes pequeños, porque compras una fracción de una cartera enorme.
Se puede comprobar en: Ley 35/2003, de Instituciones de Inversión Colectiva
Las dos maneras de manejarlo
Hay dos formas de decidir qué compra un fondo, y son opuestas. No hay una tercera.
Gestión Activa
Alguien elige. Un equipo estudia empresas, decide cuáles comprar y cuándo, e intenta que la cartera lo haga mejor que su índice de referencia.
Gestión Pasiva (Indexada)
Nadie elige. El fondo compra lo que hay en un índice, en la misma proporción, y se limita a seguirlo. Si el índice sube, sube; si baja, baja.
Qué te cobra un fondo
Las comisiones no te llegan como un recibo. Se descuentan del valor liquidativo cada día, así que nunca ves el cargo: ves un número un poco más bajo. Por eso conviene ir a buscarlas.
Comisión de gestión
El porcentaje anual que se queda la gestora por llevar el fondo. Se cobra gane o pierda. Es casi siempre la más grande.
Dónde mirarla: documento de datos fundamentales, apartado de costes, como porcentaje al año.
Comisión de custodia
Lo que cobra quien guarda tus participaciones, que es una entidad distinta de la gestora. Algunos fondos no la cobran.
Dónde mirarla: en el mismo apartado de costes, separada de la de gestión.
Comisión de éxito (performance fee)
Un porcentaje sobre lo que el fondo gana por encima de una referencia. Solo la cobran algunos fondos de gestión activa, y solo si superan esa referencia.
Dónde mirarla: en el folleto pone sobre qué se calcula exactamente, que es la parte que importa.
Cómo saber si lo que te cobran es mucho
No hay una cifra a partir de la cual una comisión sea alta: depende de lo que el fondo pueda llegar a ganar. Así que se compara, no se juzga sola.
Primero, contra otros fondos que hagan lo mismo. Abre el documento de costes de dos o tres fondos del mismo tipo y mira el mismo número en los tres. Comparados entre ellos, cuál se pasa se ve sin saber nada.
Y segundo, contra el tiempo, que es lo que no se ve. Una comisión no se paga una vez: se paga todos los años sobre todo el dinero que tengas dentro, también sobre lo que fuiste ganando. La calculadora de abajo enseña esa parte.
Las dos cosas están en papeles que te tienen que dar gratis antes de firmar.
Qué se sabe sobre si merece la pena pagar por que alguien elija
Es la pregunta del millón y hay datos, no solo opiniones. Desde hace años se publica un estudio, el SPIVA, que compara cada fondo de gestión activa con el índice que dice seguir y cuenta cuántos lo superan. Se actualiza cada seis meses y se puede consultar gratis.
Lo que el estudio encuentra, una y otra vez
- La mayoría de los fondos de gestión activa no supera a su índice, y la proporción que falla crece cuanto más largo es el plazo que se mire.
- Los que lo superan un año no suelen ser los mismos que lo superan al siguiente, así que haberlo hecho bien no anuncia que vaya a repetirse.
- Las cifras exactas cambian con cada edición, con cada mercado y con cada divisa. Por eso aquí no se copia ningún porcentaje: se enlaza el estudio para que mires el que esté vigente cuando leas esto.
Por qué le cuesta tanto
- Porque parte por detrás. El fondo activo cobra más, y esa diferencia hay que recuperarla antes de empezar a ganar.
- Porque acertar cuándo comprar y vender es muy difícil, incluso dedicándose a ello a tiempo completo.
- Porque comprar y vender cuesta dinero cada vez, y un fondo que se mueve mucho paga ese coste muchas veces.
- Porque el índice con el que se compara no tiene gastos ni tiene que guardar dinero disponible para quien quiera salir. El fondo sí.
Cuándo tiene sentido cada una
Esto no lo decide una estadística, lo decides tú, y depende de qué estés comprando y de qué esperas. Tres situaciones donde la respuesta no es evidente:
Mercados menos eficientes
Mercados poco transitados. Donde hay menos información pública y menos gente mirando, quien se dedica a mirar tiene más margen para encontrar algo que los demás no han visto.
Estrategias especializadas
Estrategias que ningún índice replica. Hay fondos que hacen cosas que no consisten en seguir un mercado, y entonces la comparación con un índice no significa gran cosa.
Track record consistente
Un historial largo y comprobable. Si un fondo lleva más de diez años superando a su índice después de comisiones, es un dato que existe. Ojo con el orden: después de comisiones, y más de diez años. Y aun así, lo pasado no dice lo que va a pasar.
Aquí no se te va a decir cuál elegir. Lo que sí se puede decir es qué preguntas contestan las dos opciones: la pasiva contesta «¿cuánto cuesta seguir al mercado?», y la activa contesta «¿cuánto estoy dispuesto a pagar por la posibilidad de hacerlo mejor, sabiendo que también puede salir peor?».
Cuánto se lleva la comisión con el tiempo
Esta calculadora no compara fondos ni predice nada. Hace una sola cosa: coge dos fondos a los que les va exactamente igual de bien y cambia solo lo que cobran, para que se vea qué parte del resultado se lleva la comisión. Las cifras que salen dependen enteramente de lo que pongas tú.
Calculadora de comparación
La diferencia sorprende porque la comisión no se paga una vez. Se paga todos los años, sobre todo el dinero que tengas dentro, incluido lo que ya habías ganado. Cuantos más años pongas, mayor será la distancia entre las dos líneas.
Preguntas Frecuentes
Se puede comprobar en: Ley 35/2006 del IRPF, artículo 94
Esta información es educativa y no constituye asesoramiento financiero. Invertir conlleva riesgos, incluida la posible pérdida del capital. Consulta con un profesional antes de tomar decisiones de inversión.